股腰包油价暴跌超10%！地缘冲突风暴下，原油后市将如何演绎？

受美国与伊朗有关对话的不同表态影响，国际原油价格23日盘中出现剧烈波动。

当天早盘，受中东局势持续紧张影响，国际油价延续涨势。伦敦布伦特原油期货价格一度升至每桶113美元以上。此后，美国总统特朗普表示，美国和伊朗在过去两天里进行了“非常好且富有成效”的对话，美国将“推迟5天”打击伊朗发电站。受此影响，伦敦油价一度大跌逾10%，跌破每桶100美元关口。

不过，伊朗方面随即否认与美国有过任何接触，市场紧张情绪再度升温，伦敦油价回升至每桶105美元左右，跌幅收窄至约6%。午后，油价再度走弱，回落至每桶101美元附近。

截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌10.10美元/桶，收于88.13美元/桶，跌幅为10.28%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌12.25美元/桶，收于99.94美元/桶，跌幅为10.92%。

地缘冲突风暴下，原油后市将如何演绎？

美以伊冲突持续，霍尔木兹海峡局势紧张，国际原油市场剧烈震荡。油价飙涨、供应中断、下游产业链承压，本轮冲突会把原油市场带向何方？

海通期货能化研究负责人杨安告诉期货日报记者，本周市场核心焦点就是美以伊冲突进展。美国总统特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将打击伊朗发电厂，而伊朗则强硬反击，称设施若受损将启动无间断摧毁行动。冲突暂无缓和迹象，甚至有进一步升级风险。同时，美国还通报可能对伊朗最大原油出口基地哈尔克岛发动地面行动。哈尔克岛承担伊朗90%的原油出口，一旦能源设施遇袭，国际油价将失控大涨。

创元期货能化组组长高赵也表示，美以伊冲突打击目标已从军事设施转向基础设施。3月初以来霍尔木兹海峡通航船只日均仅个位数，原油运输风险兑现为供应中断风险，伊朗的报复性袭击还会进一步加剧供应链长期中断的隐患。

观察原油供需两端，市场变化更是牵动油价走势。

杨安表示，从供给端看，当前霍尔木兹海峡对多数油轮而言风险极高。据Kpler统计，3月1日以来仅21艘满载原油油轮驶出波斯湾，非伊朗石油船只仅4艘。中东产油国因存储空间有限、缺少压载船，被迫关停大部分原油生产装置。若局势无改善，3月下旬供应中断量或达1150万桶/日，4月也将维持该水平。

中信期货能化分析师董丹丹表示，供给端有三大关键变化：一是冲突双方针对性打击能源设施，以色列袭击伊朗天然气田，伊朗报复性袭击多国油气田，卡塔尔17%的LNG液化能力长期受损，全球3.15%的LNG产能需3~5年修复。二是海湾产油国减产扩大，除伊朗外的海湾四国原油减产量增至820万桶/日。三是美国放松对伊朗海上原油制裁，将带来1.4亿桶短期供应增量。

“海湾多国因存储问题被迫预防性减产，即便IEA大规模释储、美国放松对俄伊海上原油制裁，对冲力度也远不及霍尔木兹海峡通航受阻带来的供应缺口，无法扭转市场紧缺格局。”高赵补充说。

在需求与市场传导方面，油价上涨的影响已全面蔓延。董丹丹表示，当前需求被破坏已影响到终端，多国加油站已出现无油可加的情况。美国汽柴油零售价大幅走高，柴油均价在每加仑5.044美元。非洲、东南亚等炼厂产能不足、石油资源匮乏的国家，成品油短缺问题尤为突出。美国因通胀回升预期放缓降息节奏，资本市场受到明显冲击。

此外，高赵补充道，油价上涨也抬升了全球通胀预期，压缩了美联储降息空间，全球货币政策或转向收紧。前期受益于宽松预期的金属、股票市场明显走弱，流动性预期逆转导致市场风险偏好回落。目前油气产业链尚未出现需求负反馈，供应中断仍是核心定价逻辑，板块整体价格重心在持续上移。

展望后市，杨安认为，美以伊冲突升级风险持续存在，若霍尔木兹海峡通航困境无法缓解，原油供应中断压力将持续主导市场，油价仍具备大幅上涨的动力，后期需重点关注美国军事行动动向与霍尔木兹海峡通航情况。

高赵表示，当前油价完全由地缘冲突主导。随着冲突持续发酵，油价有望继续抬升，带动油气板块维持偏强走势，同时会进一步压制权益、金属等其他资产表现。即便后期霍尔木兹海峡通航正常，受运力及油气基础设施修复速度限制，原油供应完全恢复正常也需要1个月以上，油价短期内难以回落至冲突前水平。后期需重点关注霍尔木兹海峡通航恢复进度、美联储关于货币政策的表态，以及全球进一步的释储动作。

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